长鑫科技的资本盛宴：6家险资耐心押注，上市首日浮盈超千亿

　　来源：中保新知

　　A股资本市场迎来芯片“巨鳄”——长鑫科技。

　　7月27日，长鑫科技正式在上海证券交易所科创板挂牌上市，成为A股年内最大IPO。上市首日，长鑫科技创下多项纪录，股价涨465.82%，换手率为66.4%，市值超越工商银行成为A股总市值“一哥”，全天成交额1411.87亿元。

　　在这场资本盛宴背后，险资作为“耐心资本”，凭借从私募融资到战略配售的全周期布局，成为最大赢家之一。

　　7月23日，长鑫科技发布的首次公开发行股票科创板上市公告书显示，本次发行前，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创持股数分别为9.01亿股、4.76亿股、4.67亿股、2.25亿股、2.25亿股、0.90亿股，持股比例分别为1.33%、0.70%、0.69%、0.33%、0.33%、0.13%。6家险资合计持股23.84亿股。

　　从长鑫科技7月9日发布的招股书来看，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创6家险资的认缴出资额分别为9.01亿元、4.76亿元、4.67亿元、2.25亿元、2.25亿元、0.90亿元，合计23.84亿元。这意味着，上市首日，6家险资账面浮盈1144亿元。

　　“烧钱期”险资坚定持有

　　在上市前，长鑫科技就备受瞩目。长鑫科技成立于2016年，是集动态随机存取存储芯片（DRAM）研发设计、生产制造、市场销售于一体，是全球范围内除三星、SK海力士与美光之后第四家IDM一体化企业。

　　从长鑫科技的业绩来看，它一度可以被称得上为“碎钞机”。根据长鑫科技招股书，公司2022年亏损83.28亿元、2023年亏损163.40亿元、2024年亏损71.45亿元。

　　但在长达几年的亏损期内，险资始终坚定持有，没有退出。根据招股说明书披露，在长鑫科技IPO之前，和谐健康、国寿投资、人保资本、阳光人寿、中邮人寿、人保科创等保险资金或保险资管机构便已出现在公司股东名单中。

　　业内人士分析称，险资坚定持有长鑫科技的背后，一方面是因为险资具有久期长、规模大、追求长期稳定回报的特征与科技企业“研发投入大、回报周期长”的特点形成了天然的期限匹配；另一方面，则是从中央到监管层密集出台的政策呵护，包括“松绑”险资资产端考核，鼓励保险资金对承担国家重大科技项目的企业给予重点支持等。

　　不过，从2025年开始，长鑫科技扭转了亏钱的态势。2025年实现归属于母公司股东的净利润为18.75亿元。2026年一季度实现营业收入508亿元，同比增长719.13%；实现归属于母公司所有者的净利润247.62亿元，同比增长1688.30%。

　　对于业绩大幅攀升，长鑫科技表示，2026年前3个月，受全球算力需求持续增长、主要厂商产能调配等因素影响，全球DRAM产品供不应求，价格自2025年下半年以来持续呈现大幅上涨趋势；叠加公司产销规模的持续增长、产品结构的持续优化，公司营业收入迅速增长，公司营业利润、利润总额、净利润、息税折旧摊销前利润、归属于母公司所有者的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润均同比大幅增长。

　　硬科技与“耐心资本”双向奔赴

　　险资对于长鑫科技的布局，可以说是一场硬科技与长期资本的共赢样本。

　　除了IPO前的耐心持有，在长鑫科技披露的战略配售名单中，人保财险、中国人寿、中邮人寿、泰康人寿4家保险机构均获配1154.73万股，获配股数占本次初始发行数量的比例为0.17%，对应获配金额均约1亿元，锁定期均为18个月。

　　在长鑫科技上市首日，中国人寿、人保资本、中邮保险等保险公司纷纷发声护航，并坦露投资长鑫科技的“心路历程”。中国人寿表示，本次助力长鑫科技登陆科创板，展现了中国人寿贯彻落实国家加快推进国产自主可控战略部署的坚定决心，这不仅是公司坚守“长期投资、价值投资、稳健投资”理念的重大实践，也是保险资金投资支持国家“卡脖子”重点领域突围、打破存储芯片领域技术垄断的标杆项目，对于保险资金作为耐心资本，深度参与前沿硬科技投资具有积极且深远的意义。

　　人保资本表示，作为公司核心战略投资方，人保资本携旗下人保资本股权公司以“股权计划+私募基金”两级联动模式五载长期深耕，赋能企业成长突围，携手铸就国产存储芯片产业发展里程碑。此次IPO不仅是长鑫科技发展历程中的关键一跃，也是中国人保坚守金融央企初心、以长期资本助力国家硬科技自立自强的生动实践。

　　中邮保险表示，2021年，在长鑫科技刚刚实现内存芯片量产之际，中邮保险落地战略性投资，以长期资本见证了中国大陆DRAM产业“从0到1”的历史性突破。长鑫科技的成功上市，是中邮保险近年来深耕硬科技投资、服务国家战略的一个缩影。中邮保险秉持长期主义理念，以“直投+基金”双轮驱动模式，在硬科技赛道精准落子、系统布局，形成了覆盖芯片、半导体、商业航天、低空经济、人形机器人、人工智能、绿色能源等核心领域的投资版图。

　　服务科技自立自强战略

　　险资一直被认为是资本市场的“压舱石”和社会的“稳定器”。

　　在资本市场动荡之际，险资作为“长线资金”坚定买入，维护资本市场的稳定。对于像长鑫科技这样的科技企业投资，则彰显了其深耕硬科技投资、服务国家战略的决心。

　　中国人寿表示，将持续锚定科技创新主线，加大科技创新产业链上下游投资布局力度，搭建体系完善、协同联动的国寿科技创新投资生态圈，持续发挥险资长期优势，以金融力量全方位支撑我国科技创新产业高质量发展，为服务国家高水平科技自立自强贡献更多国寿力量。

　　人保资本表示，将始终坚守服务国家战略的初心使命，持续聚焦国家战略性新兴产业，进一步用好“股权计划+私募基金”投资工具，充分发挥百亿规模人保现代化产业投资基金优势，以长期资本赋能更多硬科技企业成长壮大，为做深做实科技金融大文章持续贡献人保力量。

　　中邮保险表示，将继续发挥保险资金作为耐心资本、长期资本的核心优势，聚焦国家战略需要和科技前沿领域，精准匹配硬核科技产业的长期成长规律，以金融“活水”助力关键核心技术攻关，推动金融资本与实体产业深度绑定、同频共振、共同成长，为加快实现高水平科技自立自强、推进中国式现代化注入更多稳得住、用得好、能长久的金融力量。

　　长鑫科技上市首日的资本盛宴，绝非一场简单的财富狂欢，而是险资“长钱长投”一次鲜明体现。在长鑫科技跨越技术攻坚与产业周期低谷期中，险资以长达数年的坚定持有，诠释了何为“压舱石”的定力。正如中国人寿、人保资本和中邮保险所共同描绘的愿景，险资正蜕变为赋能产业成长的“耐心资本合伙人”。当更多像长鑫科技这样的科技企业站上国际竞争的舞台，险资将会成为中国式现代化进程中不可或缺的金融基石。